【永辉超市】永辉创始兄弟分家 730亿市值的超市巨头将如何发展？

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    永辉创始兄弟分家 730亿市值的超市巨头将如何发展？

永辉超市创始兄弟的分家其实早有预兆。今年6月，永辉超市董事长张轩松曾在股东交流大会中表示，“对于超级物种，我和ceo张轩宁有分歧。他偏重餐饮，我认为重心应该做到家。”

目前，这家市值超过700亿，拥有768家门店的中国“沃尔玛”正在上演分家大戏。

2010年，永辉超市登陆a股市场，被誉为“生鲜第一股”。公司先后获得了京东和腾讯的投资，目前的市值超过了700亿元。

当公司董事长张轩松谈起自己的创业历程，他总是会感谢一个人，那就是他的哥哥张轩宁。早在上世纪90年代从事啤酒批发销售时，张轩松和哥哥张轩宁就在一起，后来一起成为福州第一啤酒厂特约经销商，再一起创立永辉超市，两兄弟书写了一段辉煌的家族创业史。

公司眼看越做越大时候，两兄弟对于旗下“高端超市+生鲜餐饮+o2o的超级物种（永辉云创）”，在定位和发展路径上存在不同意见。据中新网报道，今年4月份，张轩松曾在股东交流大会上表示：

“对于超级物种，我和ceo张轩宁有分歧，他看好餐饮，我认为重心应该做‘送货到家’。”

12月13日晚间，永辉超市的一则公告将这种分歧公开化：

张轩松和张轩宁在公司发展方向、发展战略、组织架构、治理机制等方面存在较大分歧，对永辉云创的定位、发展方向和路径也有不同意见。经过审慎考虑，为避免分歧进一步加剧，两人已签署《关于解除一致行动的协议》。

图片来源：永辉超市公告

自此，两兄弟长达8年的一致行动人关系宣告解除。在未来，730亿市值的超市巨头将如何发展，正为市场所关注。

“一条心分两半”

张轩松是永辉超市的创始人。张轩宁是张轩松的哥哥，其不止一次在公共场合称“我是为弟弟打工的~”，并一手打造了永辉云创业务。

所谓打虎亲兄弟，为了在波诡云谲的资本市场保持控制权，张氏两兄弟早在2010年3月10日签署了《股东一致行动协议》，表示我俩一条心，啥事我俩说了算。

永辉超市股东构成方面，公司2018年三季报披露，张轩松和张轩宁作为一致行动人合计持有永辉超市22.17%，为第一大股东。如今张氏兄弟解除一致行动人关系后，永辉超市前六大股东的持股情况为：

牛奶有限公司持股19.99%，为第一大股东。张轩松持股14.70%。张轩宁持股7.77%。江苏京东邦能持股6.43%。江苏圆周持股5.00%。林芝腾讯科技持股5.00%。

永辉超市十大股东（截至2018年三季报）

永辉超市表示，由于各股东持股分散，双方解除一致行动后，上述股东各自根据其表决权进行决策，彼此独立，互不干涉。从公司股权结构、董事会及高管构成看，目前公司无控股股东及实控人。

随着一致行动人协议的解除，张氏兄弟俩关于公司发展战略的分歧也公开化。据中新网报道，今年4月份，张轩松曾在股东交流大会上表示：“对于超级物种，我和ceo张轩宁有分歧，他看好餐饮，我认为重心应该做‘送货到家’。”不过，至少在当时，永辉超市方面否认了“分家”一说。

永辉超市表示，关于公司战略，张氏兄弟之间的分歧早已存在。“上述分歧，在公司股东交流会等多个场合已有所表达，其他重要股东代表、高管团队成员也均知晓。”以前，受制于一致行动人协议，张氏兄弟只能“共同进退”。如今，双方至少可以把分歧摆到董事会台面上，供其他董事会成员决策参考。

“双方正式解除一致行动关系，有利于消除公司各方困扰，避免对公司日常经营造成影响。”永辉超市称，一致行动关系解除后，未对公司生产经营产生影响。

永辉超市披露，解除一致行动人协议后，张轩松、张轩宁分别向公司出具《承诺函》，承诺“自承诺签署日起12个月内不减持本人所持有的永辉超市股票”。

从卖啤酒到超市第一股

张轩松高中没毕业就弃学从商，他的第一个创业项目就是卖啤酒，在当时还没有形成啤酒批发市场的福州 ，他提出了“送货上门”的经营理念，当时，他是福建第一啤酒厂特约经销商，他在啤酒批发市场站住了脚跟。

经过五年的从商经验，张轩松把目光投向了零售业，通过走访了当时福州风头正盛的几家日用品超市，他决定进军零售业，于是，张轩松创办了第一家超市——福州市鼓楼区古乐微利超市，他的经营理念是“天天平价”，他的商品总是会比别人家的价格低，对于消费者来说，实惠是看得见的，所以他的超市经营得很成功。于是他又开了多家超市。当然，永辉超市的成功也不是一帆风顺的。中途，张轩松投资了啤酒生产，因为没有分析好利弊，所以套进去了几百万，几乎是血本无归，后来，在亲戚的帮助下，他初见规模的永辉超市才得以保住。

永辉超市创立的1998年，中百集团早已上市成为中国超市第一股，高鑫零售旗下的大润发已在台湾站稳脚跟，准备进入中国大陆市场。

到了永辉超市上市的2010年，已拥有门店156家，总经营面积105万平方米。

以卖货为主要经营模式的超市行业，要想做大规模，没有别的捷径可走，只有不断地开店。永辉超市的招股书披露了早年的门店扩张情况：2002年-2004年平均每年新开门店6家，2005年-2007年平均每年新开门店约12家，2008 年新开门店19家，2009年新开门店45家。

2010年永辉超市登陆上交所，募资18.94亿元，其中的15.98亿元用于开设新门店。

上市后，永辉超市新开门店的速度加快。门店数从2010年的156家增至2017年上半年的549家，总经营面积达到451.36万平方米。

从开店扩张，到资本扩张，2014-2015年这个分水岭可以明显看到永辉超市的策略变化。这背后的原因到底是什么？总的来说，超市算不上比较赚钱的行业，就算是业绩最好的永辉超市，2014年-2016年的净资产收益率也仅略高于及格线。

2010年，永辉超市拿出ipo募资中的15.98亿元，用于开设73家门店，其中72家租赁物业，1家自建物业，平均新开一家门店的成为大约为2200万元。到现在，新开门店的成本可能更加令人咋舌。

而永辉超市成为红旗连锁的二股东，将红旗连锁的2700多家门店纳入自己的集群，只花了16.57亿元。

通过股权关系，建立联营企业经营上的联盟关系，可以实现多个商业品牌之间的良性互动。永辉超市成为中百集团的二股东后，拿出自己在生鲜领域的优势，参与中百的业务升级。中百超市绿标生鲜店等业态，正是拜永辉所赐。而中百集团生鲜板块的业绩，也有显著提升。

另一方面，中百集团将重庆地区的部分店面交由永辉超市托管。永辉超市2016年报显示，重庆永辉托管的10家中百重庆门店，实现全年销售同店增长 9.9%。

得益于资本市场上的长袖善舞，永辉超市成为中国超市第一股。

新零售业务亏损下的分歧

业内人士认为，永辉云创的发展是两位创始人的矛盾爆发点。今年6月，作为永辉超市董事长的张轩松曾在股东交流大会中表示，“对于超级物种，我和ceo张轩宁有分歧。他偏重餐饮，我认为重心应该做到家。”

据了解，永辉云创成立于2015年6月，由张轩宁一手打造，主要负责永辉超市新零售板块的业务运营，包括永辉生活店、超级物种等。值得一提的是，超级物种曾被业界寄予厚望，认为它将成为盒马鲜生的强劲对手。

简单地说，就是张轩宁偏重于新零售云创业务，即永辉云创。

永辉云创成立于2015年6月，由张轩宁一手打造，主要负责永辉超市新零售板块的业务运营，包括永辉生活店、超级物种等。

但新零售战场竞争激烈，永辉云创2016年、2017年分别亏损1.16亿元和2.67亿元，今年的亏幅度更是大幅扩增。

在盒马鲜生在市场产生一系列积极作用下，永辉超市也开始发展新零售业务，将公司旗下的业务分为云创、云商、云超、云金四个大板块，而云创就是新零售业态下的布局和尝试，永辉超市的超级物种以及永辉生活app和永辉生活店都是包含在云创里面的。

其实2015年开始的永辉生活就是一个生鲜便利店，而超级物种是从2018年的1月份开始的生鲜超市。关于永辉云创这一块业务也有不少圈内大佬表示看好，比如说腾讯的创始人马化腾，腾讯现在也是永辉云创的股东之一，持股15%。不过从2016年开始永辉云创好像一直在亏钱，不仅没有追上盒马鲜生还影响了自己本来的生意。

2016年一整年下来永辉云创的收入仅仅只有4800万元，而它的亏损已经高达1.16亿元了。到了2017年，永辉云创的收入也有很大的提高，高达5.66亿元，然而这一年的亏损也多了不少，亏了2.67亿元。2018年上半年的时间里面永辉超市一共亏损了3.88亿元，但是收入也是有所增长了，高达9亿元。虽然收入每年都在增加，但是依然在持续性亏损。

永辉云创旗下的永辉生活目前已经有285家门店了，生意上也有不少亏损;相反，盒马鲜生在开到第13家店的时候就已经实现了规模盈利，现在在全国14座城市里面都有盒马鲜生的门店，目前的数量是64家，这么多店面累积下来的消费者已经高达1000万了。开超市的话，永辉超市明显更加有经验才对，没想到这次却被盒马鲜生给打败了。

盒马鲜生线上线下的生意做得都不错，而永辉云创的超级物种线上销售只占了20%，门店是54家。

眼看就要严重拖上市公司2018年业绩后腿了，永辉超市将所持永辉云创20%股权转让给张轩宁。交易完成后，张轩宁将持股永辉云创29.6%，为大股东，永辉超市持股比例则下降至26.6%。

新零售业务方面的亏损可能是两人“分道扬镳”的十字路口。两人解除一致协议后，永辉暂无实际控制人，资深人士分析，“永辉超市无控股股东及实际控制人，在将来公司的决策上或许会降低一定效率，不过目前很难预计诸如牛奶国际、腾讯、京东等是否会进一步增持以取得控股股东位置”。如果后续腾讯、京东增持，那么这出兄弟“分家”大戏，还会持续演出一阵。